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李基培十年投资路:从携程网到寿光蔬菜
来源:腾讯财经       时间:2012/6/7 14:13:51     
  他属于好孩子,介绍说,李基培先生以最高荣誉称号(summa cum laude)毕业于加州大学柏克利分校。“从小到大,我明白,考试考到前几名,你光有聪明是不够的,一定要很努力,花很多时间、精力才能够做好。我做每件事情都是这样的。” 

  作为归国建设人士,兰馨亚洲投资集团的执行董事李基培,做到了两件事情,熟练运用中文,进入最佳创业投资人的序列。

  在这个过程中,不但树立了独树一帜的投资风格,同时经历了过去十几年经济环境的转型和升级。

  时代

  李基培(Gabriel Li)出生于香港,小时候跟随父母到了美国。

  他属于好孩子,介绍说,李基培先生以最高荣誉称号(summa cum laude)毕业于加州大学柏克利分校。“从小到大,我明白,考试考到前几名,你光有聪明是不够的,一定要很努力,花很多时间、精力才能够做好。我做每件事情都是这样的。”

  毕业后,他在一家炼油企业做了三年工程师,进一步进修很重要,在麻省理工学院获得科学硕士学位,在斯坦福大学获得工商管理硕士学位。

  1992年南巡讲话之后,中国经济进入了一个发展的新阶段,在斯坦福求学期间,一个同学恳切地建议,一定要回去看看。于是在1994年暑期的时候,他来到了上海……

  他决定将自己的事业同时代对应起来,但是有一个问题,此时他的中文反而是一个状况。李基培只能补上这一课,一度是在北京师范大学学习,中文是最难掌握的语言吗?大概是经历了一个过程。

  这个过程不是很长,同时期李基培是担任麦肯锡公司的咨询顾问,在香港和洛杉矶。

  1997年人们与亚洲金融风暴不期而遇,所以说最佳的职业选择,往往是在不利的时机中作出的,那一年,李基培加盟兰馨亚洲。

  1993年12月兰馨亚洲投资集团于美国旧金山成立。当年12月兰馨亚洲投资集团设立其第一期以中国及亚洲市场为投资目标的私募基金,募资额为4000万美元。

  机构介绍,“我们致力帮助有经验的管理人才在中国以及其它亚洲地区建立成功的商业模式。兰馨亚洲主要投资于扩张期私营企业并具有高进入门槛并有增长潜力的消费产品及服务行业,同时兰馨亚洲亦在科技制造和服务业外包方面寻找投资机会。”

  1997年10月兰馨亚洲设立其第二期,募资额为6700万美元。

  金融风暴退去之后,伴随着经济回暖的是互联网的迅速普及,和随之而来的网络经济。

  2000年3月,携程网获得了兰馨亚洲、软银中国、IDGVC等计450万美元的投资,兰馨亚洲是150万美元。

  “当时携程只是一个非常小的公司,只有四个创始人。而事实上,我们把兰馨亚洲看做我们第五个创始人,正是他帮助我们走过了早期的艰苦阶段,帮助我们在董事会上建立了薪酬和审计委员会……”2009年时携程网CEO范敏接受《融资中国》采访时回顾。

  在两三年的时间里,兰馨亚洲投资了八家dotcom。包括易趣、招聘网、携程网、摇篮网等。“我们多是投第一轮资金,后来有点儿……太贵了。”2000年6月在面对人民日报网络版采访时,李基培谈到。他也坦言他们所投资的公司是在学习美国的模式。

  一个问题是,接下来的投资方向。李基培:一种是网上中间人形式的公司,一种是关于互联网基本建设的,比如软件开发,硬件产品等。另外,我们还会做BtoB,BtoB有两种,一种是信息开放式的,只能以广告赚钱,另一种是信息非开放的,买卖双方看不见,至于如何实现,我们已有投资目标。

  的确是这样,李基培还是同阿里巴巴擦肩而过了。2000年时在职业上有一个变化,李基培转入凯雷集团香港公司任执行董事,管理凯雷集团在亚洲地区技术领域投资事务。

  李基培谈及理由,既然已经把6700万美元投完了,所以就去了凯雷。

  兰馨亚洲

  2000年11月,凯雷向携程旅行网投资800万美元。

  有一个背景,10月16日,在《婚礼进行曲》中,携程在北京天伦王朝饭店宣布收购北京现代运通订房中心。

  鼠标加水泥,“传统的电话订房,基本上还没有跨出当地城市。而互联网具备了全国订房的功能,在这样的环境中,我们可以大展宏图。”时任携程旅行网CEO的梁建章指出。

  李基培则强调了团队,他指出,很多创业公司在发展进程中,都会有这样那样的问题,而梁建章年初的计划到年末都可以实现。而创业公司也只有一步步后才可能跑起来。

  2003年李基培回到了兰馨亚洲,原因大概是小即是美。“管一个5亿美金的公司,每年要找多少项目啊,想一想都觉得太麻烦。” 2006年在接受《数字商业时代》采访时,他解释。

  他的一段话应该不只是反映了个人偏好,还有行业特征:小公司一方面投资少、风险不太大、决策程序也比较简单,资金小也相对容易管理。另一方面,我更喜欢投资小项目,喜欢看着小公司一点点长大……

  不是之前投资了易趣了吗,2003年6月出售给了eBay, 该投资获得了超过五倍的回报。2003年12月9日,携程旅游网登陆纳斯达克。发行价为18美元,首日收盘至33.94美元,涨幅88.56%。对兰馨亚洲及对凯雷而言都是一个里程碑式的案例,兰馨亚洲的投资获得了超过二十倍的收益。实际上,李基培个人还投入了4万美元。

  在这之后的几年,人们注意到兰馨亚洲,往往是同智联招聘联系起来,当然人人都要工作嘛。

  智联招聘的前身是1994年创建的猎头公司智联(Alliance)公司。1997年的时候,很自然,招聘行业与互联网就结合了起来。2000年的时候,兰馨亚洲投资了300万美元。

  公司的发展显然没有让投资人满意,2002年10月的时候,兰馨亚洲的刘浩做出了决定,自己出任智联招聘CEO。刘浩毕业于北京大学物理系,之后获美国华盛顿大学的物理学硕士以及耶鲁大学法学博士学位。

  关于投资人转身创业者这一热门话题,李基培后来曾表示,自己不擅长,他的长处在于判断商业模式和经营策略,而且他认为创业者成功后转为投资人比较顺利,反过来比较难。

  2003年CCTV2有一档热播节目《绝对挑战》,应该是开了这一类型节目的先河,智联招聘是栏目的独家人才支持机构,负责招聘企业和求职选手的筛选、推荐、审核、面试等工作。刘浩在接受《瞭望东方周刊》采访时回忆:“2003年5月,中央电视台有做人才节目的意向,然后就多方找人一起策划,那时我们就参与进来了,和栏目组一起探讨这个节目怎么来做,最后确定了双方的合作。”

  2005年1月,智联招聘引入联想投资、宏碁创投两家的800万美元。刘浩称,不完全是基于资金角度考虑,他希望智联招聘有更多本土化的特征。

  同时期,兰馨亚洲投资集团设立其第三期基金,募资额达1.8亿美元。

  2006年9月澳大利亚在线招聘公司Seek宣布以2000万美元收购智联招聘25%的股权。在线招聘市场三足鼎立,前程无忧、中华英才网及智联招聘。接受《新京报》采访时,刘浩指出:三足鼎立的局面在一两年之内应该讲不会有大的变化,我个人认为很难再有新的公司来加入这个行业的竞争,这三家都会在相当长的一段时间里继续存在。

  “我们很高兴成为武夷药业的金融伙伴和战略伙伴。”李基培表示,兰馨亚洲在2006年投资了武夷药业,公司生产并销售大输液、小容量注射液(包括抗生素)、中成药、中药饮片、并致力于中成药研发。武夷的产品中包括在主要医药治疗领域需要的21种主要产品。

  2007年2月1日,武夷药业在香港联交所主板上市。每股发行价1.8港元,融资8.01亿港元。招股价相当于全面摊薄市盈率26倍。

  2008年7月,智联招聘完成了新的一轮1.1亿美元融资,Seek 4500万美元及麦格理投资银行6000万美元,其余则为现有投资人增资。

  这个过程中,兰馨亚洲退出了,“兰馨亚洲主导了对智联招聘,中国最大的网上招聘公司之一的第一轮投资,该投资收益超过六倍。”

  最佳创业投资人

  2007年9月兰馨亚洲投资集团设立其第四期中国及亚洲市场市场为投资目标的私募基金,募资额达4.2亿美元。

  新闻稿指出,兰馨亚洲第四期基金将延续之前投资的成功经验,着重于中国处于增长期的各行各业并帮助有经验的企业管理人才在中国建立起成功的可大规模复制的商业模式。

  之前兰馨亚洲的投资已经多元化了,比如2006年投资体育用品专卖连锁店运动100,数据库营销服务公司微码营销,微码营销专注于跨国公司在中国国内的中小企业用户,既然大公司可能没有精力和资源把产品卖到中小型企业。

  新的项目是元祖食品,元祖于1979年由张秀琬在台湾创立,并于1993年进入大陆市场。定位“精致礼品名家”,提供月饼、雪月饼、蛋糕、慕斯蛋糕、西点、中国传统点心、生鲜产品及花艺果篮等产品。

  在第四期基金,李基培把投资金额划分为800万美元、1000万美元和3000万美元三个规模。

  2008年6月27日,澳洲电讯宣布,收购皓辰传媒及泡泡网两家公司55%股份,皓辰传媒旗下拥有IT168和Che168两家网站。

  2005年年末,兰馨亚洲投资了皓辰,2006年11月接受ChinaVenture采访时,他谈到:广告这种盈利模式还是比较可靠的。一般的经验是广告行业增长率是GDP增长率的2到3倍,所以皓辰还是有长久性发展空间的。

  并购其实也是不错的退出途径,“兰馨亚洲主导了对皓辰机构,中国领先的IT产品信息平台兼拥有IT168垂直  门户网站的第一轮投资,该投资获得了超过四倍的回报。”

  2008年7月30日北京正保远程教育登陆纽交所高增长市场。共发行了875万美国存托股(ADS),每股发行价为7美元,共募得资金约6125万美元。正保远程教育从事会计、法律等科目网上教育和备考培训。

  CEO朱正东接受新华社记者采访时表示,正保远程教育是在该交易所上市的首家中国远程教育机构。正保远程教育在美上市,表明“中国式教育”对国际资本仍有吸引力。

  上溯到1999年,朱正东创办了中华会计网校,随后就遭遇了网络股低潮,但是同资本市场周期对应的是产业趋势,2003年付费学员超过10 万人次,成为国内第一大会计远程教育门户网站。2007年3月宣布接受了晨兴创投与兰馨亚洲的投资。

  2008年兰馨亚洲还投资了上海同瑞服饰,“公司是一家有着多年品牌授权及服装营销经验的专业化企业”。代理经营的品牌包括Sbprc (圣大保罗)、Jeep (吉普)、London Fog (伦敦雾)等。

  谈一个品牌,伦敦雾是一个源自美国的品牌。1922年伦敦城公司注册成立,二战时,为美国海军陆战队生产防水夹克和风雨衣。1969年,公司正式推出London Fog男、女外衣。1983年,公司与3M合作,生产出全拉链可卸下的冬季保暖内胆和不脱落的滑轮拉扣,首创多用途防水面料风雨衣。

  2008年10月兰馨亚洲投资集团旗下第二期私募基金完成所有投资并归还所有本利予其投资者。

  当年12月,《福布斯》发布了2008年中国最佳创业投资人榜,刚刚不惑之年的李基培首次上榜,榜单统计投资人在中国的项目过去五年的退出,包括IPO和并购。榜单介绍,李基培认为随着募集资金总量的扩大,今后单笔投资规模将超越前几期基金;投资方向也会从以前的消费类、医疗类向制造类和网络类的企业扩展。

  机构的荣誉与此对应,2009年5月兰馨亚洲投资集团获“ChinaVenture 2008年度中国最佳创业技资机构Top 10”第8名。2009年9月获Zero2IPO“2008年中国创业投资机构50强”第7名。

  “三年前风投还是个冷门行业,但现在很多人都想进来分一杯羹。”2008年之后,创业投资就很火了,李基培在接受《第一财经(微博)日报》采访时有一段话:只有当泡沫真正破灭时才会意识到泡沫的存在,风险越高回报也越高,通货膨胀的风险很难把握,唯有严把公司基本面这一关了。

  退出

  2009年10月21日,齐心文具在深交所中小板上市,首日收盘28.2元,涨41%。

  2007年6月,齐心文具向太誉投资、深圳创新投增发新股。太誉投资出资6500万元。太誉投资有限公司是兰馨亚洲三期为投资专门在香港设立的公司。

  同年高精密自动化和亚洲果业在香港完成了上市。11月13日挂牌上市的中国高精密自动化集团从事两条业务线,面向工业自动化仪表市场的仪表及技术产品,及钟表仪表,即多功能全塑石英表机芯。

  2009年11月26日,亚洲果业以介绍形式挂牌。集团在广西合浦,湖南道县,和江西信丰等地拥有大面积鲜橙种植基地。公司之前2005 年在伦敦的AIM(伦敦交易所的二板交易市场)上市。2009年7月,兰馨亚洲投资亚洲果业。

  2007年兰馨亚洲投资了7家公司,2008年投资了5家公司,2009年似乎少一些,但是李基培指出,如果把2010年第一季度的两家算在09年,那么也是5家。

  退出方面,2008年有4家退出,包括三个并购;2009年也退出了4家,3个IPO一个并购。“我们尽量保持投资数量和退出数量差不多。”

  同华尔街金融风暴,及风暴对高敏感的股权投资领域的波及对应的是,兰馨亚洲的仍然延续了之前的节奏。“兰馨亚洲有一套自己的东西,太阳能、风能、房地产、矿业都没有做。”

  2010年8月李基培接受ChinaVenture访谈时,谈到:兰馨亚洲围绕着消费品、医疗、教育、制造业、农业进行投资。中国的市场非常大,有一千多万家民企,每年挑5到7家并不是一件难事。

  他进一步指出:我们不希望投资10家企业,赔掉8、9家或者5、6家。兰馨亚洲投资是10家能有9家赚,只是赚多赚少的问题,因此投资者会很放心。这种风格需要十几年才能建成,不能前后基金有什么变化。

  同在8月他还接受了《证券时报》的采访:实际上投资行业没有暴利,有赔钱也有赚钱,2003年至2007年投资公司普遍存在暴利,但相信未来整个投资行业将维持在合理回报率,即10%到30%的区间内。

  2010年1月5日《经济半小时》播出《京津蔬菜储存充足可消耗三天,寿光每天150万公斤蔬菜运往北京保供应》。

  3月的另一条消息关注就没有那么高,寿光农产品物流园融资6亿美元。“全国最大的产品批发市场山东寿光,是我们跟黑石、Capital International一起合作的。”当然参与者还有其他几家。路透上海4月12日电,兰馨亚洲投资的地利集团控股公司是中国寿光农产品物流园及哈达农贸市场的实际控制人,本次筹集巨额资金,是为拓展全国的农贸市场网络提供充足资金,为其日后在香港上市做好准备。

  寿光市位于山东半岛中北部,渤海莱州湾的西南岸,为国内主要的蔬菜和原盐产地之一。寿光农产品物流园园区占地总面积3000亩,是国内重要的蔬菜价格形成中心,最大的蔬菜物流配送和集散中心。“寿光是一个交易平台和物流中心,收的是服务费。”

  李基培指出,其实类似于纽约的流通市场。一百多年前美国和中国是一样的,每个地方都有自己的批发市场,后来就标准化了。中国目前的市场还没有标准化,而标准化的市场,就可以通过电子市场去交易。

  外部投资者获得30%股权,其中黑石注资约1.9亿美元,占股约10%。不过一年后,黑石退出,地利控股按照条款约定,以高于同期银行贷款利率的利息,已完成回购黑石所持约10%股权。媒体援引传闻是,与未获电子交易牌照有关,境外管理团队相对固执一些,但是没有获得确认。投资有不同理解,愿意投资的机构也很多。

  2010年10月,在“第十届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上,李基培谈到趋势:

  最近五到十年,现在对于休闲食品、服装、医疗行业、制造业做了很多的投资,我们发现这些行业也是有很多企业增长比较快,他们的市场也是一样的大,这些企业大概是30%-50%的增长速度,这些也有很多的细分领域,有很多投资的机会……

  第五期

  2011年年初的时候,人们注意到一起并购。

  早前,兰馨亚洲承接了上海阿明食品的股权,吴一挺出任新公司兰馨阿明董事长他之前是广州统一公司总经理。媒体援引的一个数据是,兰馨亚洲接盘的代价或为2.2亿元,收购97%股权。

  其实在2010年第一季度,兰馨亚洲投资了四川徽记食品,公司拥有“徽记”和“好巴食”两大品牌。“徽记”品牌创立于2001年,在国内首推“煮瓜子”产品,“好巴食”品牌创立于2004年,以豆腐干闻名。

  休闲食品现在是一个热点,以往美国有土豆沙发的概念,现在年轻的一代在办公室中,在平板电脑前,作一点补充或者也很自然。

  2010年10月香港上市公司亚洲木薯资源宣布向兰馨亚洲旗下公司配股4000万股股份,占扩大后股本10%。

  “我们投资这家企业,看到了国内对于木薯日益增长的需求和企业优秀的发展潜力,同时,公司亦将触角渗入柬埔寨,相信在未来,公司的木薯采购量会上升一个新的高度。”李基培接受《投资与合作》采访时介绍。木薯用来提取淀粉、葡萄糖、酒精和作为酿造工业的原料。

  2011年6月10日联合动力在德国法兰克福证券交易所挂牌上市。福建联合动力集团成立于2003年,集团业务涉及中小型通用发电机、通用发电机组、水泵及清洗机等家用中小型机电产品。2010年4月,兰馨亚洲投资了这家公司。

  李基培曾表示看好制造业, 2010年的时候他谈到存在一个产业阶段的问题,富士康将工资提高25%,运营无大碍,这在其他国家不可能。实际上他的认识有延展,他指出,富士康生产的iPad,产品的工资成本只占了零售价的2%,即使将工资提高25%,也只是将销售价格提高百分之零点几。

  李基培指出,这对于美国消费者来说,不算什么,但是返回到国内,则国内大众的收入会增加很多,“可以买同瑞的衣服,用我们的元祖月饼。”

  2011年7月,兰馨亚洲投资集团完成第五支基金的募集,募资总额6.5亿美元。超募比例35%,所募资金来自美国、欧洲和澳大利亚等国家的约60个投资者。至此,兰馨亚洲的管理资产总额已近14亿美元。

  兰馨亚洲介绍,已经投资了45家公司,其中部分退出22笔交易,另有8到11个项目有望在接下来12个月内完成公开上市等交易。

  11月10日,先健科技在港交所创业板挂牌上市,业务是“介入性医疗器械”,应用于心脏病和血管病的治疗。2006年9月,兰馨亚洲投资该公司。

  2012年年末发布的福布斯中国最佳创业投资人榜,李基培连续第四次上榜。
  
  榜单介绍,李基培现任兰馨亚洲投资集团的执行董事,稳健一直是他最突出的风格。李基培延续兰馨过去十几年的传统,围绕着消费品、医疗、教育、制造业、农业进行投资。

  2011年12月9日中国服饰在港交所上市,每股发行价1.64港元,约融资7.28亿港元。

  稍早前KKR宣布 KKR中国成长基金已与中国服饰控股有限公司签署协议,投资6000万美元。同时,KKR也成为中国服饰首次公开招股的基石投资者。

  看一下财报,2011年营收12.45亿元,较上年同期同比上升37.1%;净利润4.08亿元,同比增55.4%。公司在年报中表示,由于伦敦雾及吉普品牌销售业绩表现良好,这两个品牌将继续成为公司重点发展和关注的业务。

  之前的2010年11月的时候,李基培接受投资界采访时,一个问题是,十年来,中国创投行业发生的最大的变化是什么?

  李基培从他的视角展开:最大的变化我觉得投资机会越来越多,不同的行业、不同的发展阶段。最早只是一些互联网的小公司在找钱,现在是一些媒体、消费品、农业的都有。以前没那么多的,但现在大家都接受了这种做法,花了十年来教育这个市场。

  结语

  我们发现一个问题,外资背景的创投机构,从产业发展的脉络着眼,结果一些项目的选择,似乎更为本土化。对应是回报率和安全边际。

 

 

 

 

 



这种视角上的差异,是这个领域的所有从业者都要借鉴的。

责任编辑:冰心

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