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信贷紧缩伴生品:上市公司超标担保成风
来源:中国企业澳门新葡新京       时间:2011/10/28 11:20:56     
  根据规定,上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%。但规定中并没有就超过50%限额提出具体处罚措施,所以监管部门对超标准担保的现象更多地持警告、建议态度。  

  
  根据规定,上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%。但规定中并没有就超过50%限额提出具体处罚措施,所以监管部门对超标准担保的现象更多地持警告、建议态度。


         


                       王利博制图

  上市公司对外担保正以惊人的速度激增。仅10月份的前7个交易日,就有41家上市公司发布担保公告,涉及资金约81.3亿元。

  信贷收紧的政策迫使银行提升放贷审核难度。在企业融资渠道极度匮乏的情况下,上市公司不得不采取企业间担保的形式来保证信贷融资。

  根据规定,上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%。而据巨潮数据统计,今年有13家公司的担保额过百亿元,有83家上市公司担保额大于净资产。

  一个又一个巨额数字背后隐藏着巨大风险,一旦担保链中某家企业发生经营问题和财务危机,将致上市公司陷入困境。一荣俱荣,一损俱损。风险如何把控?一旦出现风险最终由谁买单?

资金紧张担保井喷

  统计数据显示,今年上半年,沪深两市共有845家上市公司涉及对外担保事项,对外担保总额达到1224.26亿元。

  而从今年7月1日至10月中旬,上市公司合计发布的对外担保公告约800份,涉及金额近300亿元。也就是说,截至目前,今年上市公司对外担保总额超过1500亿元。

  另据巨潮数据称,今年共计有840家上市公司披露担保事项,合计提供担保8978.8亿元,这些上市公司合计净资产为26088.9亿元,担保额占净资产比为34%。

  2010年全年,有809家公司披露了担保情况,合计担保金额7061.8亿元,2011年的增幅达27%。另外,今年还有21家公司披露的担保数量在20笔以上。

  “都是信贷紧缩的伴生现象啊!”一位不愿具名的业内人士告诉《中国企业报》记者:“在大的金融政策没有改变前,企业资金空洞化将愈演愈烈。”

  中投顾问IPO咨询部分析师季秦川在接受《中国企业报》记者采访时表示,上市公司对外担保出现两个问题,一方面,企业融资问题突显是上市企业担保成风的主要原因,货币紧缩政策致使银行提升放贷审核难度,上市公司参与担保是宏观经济政策导致的必然结果;另一方面,上市企业对外担保逐渐增加,折射出我国实体经济在面临货币紧缩政策下,只有采取企业间担保的形式来保证信贷融资的现象,反映出企业融资渠道极度匮乏。

  据了解,担保的方式包括合约保证(最常用形式,其包括对外担保、互保)、抵押担保(抵押物担保,主要适用于信用不良担保)、质押担保(提高债权人的受偿优先级别)、留置担保(以固定资产处理权作为抵押物)和定金担保(适用于商业贸易担保)五种。

  从企业自身来看,上市企业对子公司、控股公司的担保也属于对外担保,所以在信贷融资要求扩大的时期,上市企业为了谋求全面发展,对外担保难免呈增加趋势。

  另一方面,部分贸易密切企业持有订单,贸易量大且资本收益向好,这时寻求上市企业帮助时,上市企业出于资金收益考虑,一般愿意提出一定量担保。

  担保额大于净资产

  根据规定,上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%。而今年担保额大于净资产的公司却有83家,担保额为净资产2倍以上的公司则有25家。

  “按理说,超过担保人的净资产的担保已经是无效的。”上述业内人士表示,既然是上市公司,信息是比较容易找到的,银行在这种情况下是不会发放贷款的。

  “相信任何有风险控制的金融机构都不会接受这样的担保者的资产情况。”一位投资者对如此大金额的担保感到吃惊。

  该投资者对《中国企业报》记者表示,“那些接受了这些上市公司作为担保方的金融机构,太危险了。我想不出,哪些金融机构会接受这几家的担保,它们早就不具备有效的担保资质了。”

  一般认为,担保总额超过净资产,是一种潜在的“资不抵债”风险,对个别公司而言相当危险。并且,这些公司日后再度提供担保或自身申请贷款时,该项指标都将成为银行考量的一道红线。
  

 但事实上,这道红线却一次次被轻松逾越。

  季秦川对《中国企业报》记者表示,有两方面原因致使50%的限额规定难以成效,一方面,上市公司为子公司担保属于内部财务杠杆,监管部门事实上对此也处于默认状态;另一方面,规定中并没有就超过50%限额提出具体处罚措施,所以监管部门对超标准担保现象更多地持警告、建议态度。

  风险如何把控?

  从担保的本质意义来看,企业对外提供担保,实际上是一种隐形的债务,这对于企业经营会产生一定风险。一旦被担保方出现财务危机或资金链断裂,对于这两家上市公司而言,其后果不堪设想,而中小投资者的利益也必然会受到损害。

  逾期担保的案例举不胜举。2011年5月6日,太工天成(600392.SH)公告披露对外担保状况:公司对外担保额为9300万元,其中逾期担保9300万元,即公司的对外担保全部面临未按时归还的状况。

  其年报显示,2010年太工天成净利润为-8819.14万元之后,今年上半年为-2878.61万元,继续处于亏损状态。此情景下,一旦被担保方的财务隐患爆发,太工天成将举步维艰。

  7月19日,贵航股份(600523.SH)刊登担保逾期进展公告:为控股子公司上海贵航能环冷却工程有限公司提供的1000万元银行贷款担保已于2011年6月15日到期。近日,公司收到了上海能环和贷款机构签订的《委托贷款展期还款协议书》,根据协议书,贷款机构同意延长贷款期限至2011年9月15日,公司继续为其提供担保,延期后具体执行年利率为6.31%。

  8月13日,美利纸业(000815.SZ)曾公告,公司为东盛科技(600771.SH)提供担保5820万元,为其子公司东盛医药提供担保7495万元,两项担保合计13315万元,已全部逾期。目前公司逾期担保总额为2.34亿元。

  为了防范上市公司涉外担保的风险,规范其担保行为以及保护投资者的利益,中国证监会先后在2004年与2005年出台了《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》、《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》和《关于规范上市公司对外担保行为的通知》等规章制度。通过清理与整治,上市公司违规担保的现象得到很大改善。

  季秦川认为,防止风险的无限扩大需要企业进行内部管控。季秦川建议,上市企业应当注重内部担保的经营风险,由于此举等同于负债经营,必须保持资金韧性。

  同时,上市企业应当注意对外(外部企业)担保比例,应当极力避免互保现象出现,防止市场经营风险扩散。

 

责任编辑:何智

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